Мистика роста гривны

Гривна продолжает удивлять - нынешняя неделя снова началась с ее укрепления. И это - несмотря на сезонную девальвацию, которая традиционно приходится на осенне-зимний период.

Американский доллар продолжает дешеветь по отношению к украинской гривне. Национальный банк Украины (НБУ) установил на 4 февраля официальный курс на уровне 27,57 гривны/доллар, и в понедельник на межбанковском валютном рынке «американец» продолжал терять в цене – сообщает «Апостроф».

Сейчас украинцев не удивляет, что даже на наличном рынке валютный курс не дотягивает до уровня 28 гривен/доллар. При этом говорить о том, что доллар стабильно падает, а гривна растет, в строгом смысле, неверно. За последнее время доллар на максимуме был 1 декабря 2018 года – вскоре после введения в стране военного положения. Однако после этого, видимо убедившись, что никаких серьезных рисков ВП в себе не несет, курс пошел вниз и достиг минимума 27 декабря - то есть сразу же после отмены военного положения. В этот день он составил 27,27 гривны/доллар (поклонники мистики и оккультизма могут усмотреть в этом некий знак - знать бы только, какой).

В начале 2019 года доллар снова взял планку в 28 гривен, в связи с чем появились предположения, что сезонная девальвация гривны, наконец-то, состоялась. В любом случае, она длилась недолго, и после максимума в 28,27 гривны/доллар, достигнутого 12 января, курс снова стал снижаться.

Валютный приток

С чем же связано такое, скажем, не совсем типичное укрепление гривны в начале года?

«Основной фактор - сюда заходит валюта», - сказал в комментарии старший аналитик группы компаний Forex Club Андрей Шевчишин. По его словам, нерезиденты активно скупают предлагаемые Министерством финансов облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), поскольку их доходность «очень даже привлекательная».

С этим согласны и другие эксперты, опрошенные изданием. “Нерезиденты заходят в ОВГЗ - это наиболее очевидный ответ на вопрос, почему укрепляется гривна - говорит специалист отдела продаж долговых ценных бумаг инвестиционной компании Dragon Capital Сергей Фурса.

По словам аналитика инвестиционной компании «Альпари» Максима Пархоменко, спрос на ОВГЗ со стороны нерезидентов формирует дополнительный спрос на наши бонды, из-за чего они разлетаются среди инвесторов, как горячие пирожки. «Это и формирует спрос на гривну, в связи с чем она укрепляется», - пояснил он.

Андрей Шевчишин отмечает, что с начала года объем ОВГЗ, который находится в распоряжении нерезидентов, вырос на 85% - «грубо говоря, вдвое».

Действительно, в январе Минфин смог сделать несколько удачных размещений ОВГЗ. Так, после аукциона по размещению облигаций 15 января в госбюджет было привлечено 9,7 миллиарда гривен, 22 января - 13,6 миллиарда гривен, а 29 января - рекордные 18,3 миллиарда гривен. При этом доходность бумаг составила от 17,25% до 19,48% годовых.

На «гречку»

Массовый заход нерезидентов в ОВГЗ, вероятно, действительно главный, но далеко не единственный фактор укрепления национальной валюты.

Как отметил Сергей Фурса, учитывая, что прошлогодний урожай был рекордным для Украины, в начале года нынешнего наблюдаются значительные экспортные поставки зерновых, что также приносит стране валюту.

Кроме того, по словам Андрея Шевчишина, валюта в страну поступает под выборы.

Не секрет, что практически все олигархи и финансово-промышленные группы, которые в той или иной степени влияют на политическую ситуацию в Украине, ведут свой бизнес через фирмы, зарегистрированные в офшорных зонах. Именно оттуда в страну поступает валюта, которая потом идет на оплату агитации, предвыборных штабов и «гречки».

Возможен разворот

Означает ли это, что стабильность гривны теперь надолго? А вот это далеко не очевидно.

По словам Андрея Шевчишина, нынешнее укрепление гривны создает хорошие условия для покупки НБУ валюты, необходимой для погашения внешних долгов в марте. Кроме того, добавил он, уже в феврале Минфину нужно будет погашать значительные суммы по ранее размещенным ОВГЗ и, если на рынок попадет большой объем ликвидности, «нерезиденты или другие участники рынка могут развернуть позиции и начать покупать доллары». Соответственно, добавил эксперт, если это произойдет уже в феврале, то курс гривны несколько снизится. «Но, если Минфин и НБУ сумеют удержать позицию в текущем положении и пропетлять до конца февраля - начала марта, есть шанс попасть в начало сезонного укрепления гривны, и негативные факторы будут компенсироваться позитивными», - сказал он.

Андрей Шевчишин напомнил, что 7 февраля в Украине стартует либерализация валютного рынка, предусматривающая, в частности, изменение лимитов покупки инвалюты, сроков ее продажи, условий покупки и переводов. «Это может стать еще одним фактором в пользу ослабления курса гривны», - предупредил специалист. Подводя итог, Шевчишин отметил, что, если на февраль прогнозировать курс в диапазоне 27,5-28,5 гривны/доллар, то, учитывая риски, он все-таки, вероятно, «сдвинется к верхней точке».

Фактор выборов

Не стоит забывать, что в нынешнем году в Украине пройдут выборы: весной должны состояться президентские, а осенью - парламентские. Как отметил Сергей Фурса, для курса национальной валюты, они «будут еще тем фактором». По его словам, если станет ясно, что экономическая политика в стране будет меняться, независимо от того, кто станет следующим президентом, «будут испуганные нерезиденты, которые побегут из ОВГЗ уже в мае».

«На мой взгляд, нерезиденты не очень любят данное мероприятие, - соглашается Андрей Шевчишин. - Все понимают, что возможны достаточно сильные колебания (курса), если произойдет смена политических элит».

Следуя в общем экспертном фарватере, Максим Пархоменко отмечает, что прогнозировать курсовой тренд можно будет после выборов и утверждения нового правительства. «Важно будет понимать его будущую монетарную политику. В случае сохранения текущего курса, гривна будет стабильна, и не стоит ждать потрясений», - резюмировал эксперт на положительной ноте.

Сезонность как норма

Как уже было сказано выше, на курс национальной валюты влияет так называемая сезонность, и уже совсем скоро в ее рамках должно начаться ее укрепление.

Однако вряд ли стоит ждать значительного роста курса гривны. «В целом, возможно снижение курса доллара до середины лета до отметок в 26 гривен/доллар, не более того», - считает Максим Пархоменко.

Андрей Шевчишин еще менее оптимистичен. По его словам, при крайне благоприятных условиях, курс может укрепиться до примерно 26,5 гривны/доллар, или даже, скорее, чуть ниже 27 гривен/доллар.

То есть, скорее всего, по сравнению с сегодняшним днем принципиально цифра не изменится. Но можно ли в таком случае говорить о том, что сезонная модель курсообразования «сломалась»?

«Сезонность сохраняется, так как она связана со структурными внешнеэкономическими факторами поэтому мы не может от нее уйти», - говорит Андрей Шевчишин.

По словам Сергея Фурса, сезонность не «поломалась» - «она сглаживается».

«Потому что, чем больше людей знает о сезонности и, чем больше людей пытаются ее использовать, соответственно, тем меньше она работает», - резюмировал специалист.